本集合计划成立后的前1 个月为封闭期,在该期间不办理参与、退出业务。投资者在集合计划成立满1 个月之后的每个工作日都可以办理参与、退出本集合计划的业务。

　　在锁定投资组合下方风险的基础上,通过积极主动的可转债投资管理,追求集合计划资产的长期稳定增值。

　　利用可转债的债券特性追求投资组合的安全和稳定收益,并利用可转债的股票特性,在股市上涨中进一步提高本产品的收益水平。

　　本集合计划投资范围为中国证监会允许集合计划投资的金融产品:固定收益类金融产品,包括债券(公司债、企业债、国债、央行票据、金融债(含次级债)、短期融资券、中期票据、可转债及分离交易可转债)、资产支持受益凭证、债券回购、债券基金(含创新型分级债券基金)等;权益类金融产品,包括新股(首发和增发)、权证、可转债(含拟发行)发行人发行的股票以及分离交易可转债(含拟发行)发行人发行的股票;现金类资产,包括一年期以内的国债和央行票据、期限在7天以内(含7天)的债券逆回购、货币市场基金、银行存款和现金;以及法律法规或中国证监会允许集合计划投资的其他投资品种。

　　一)固定收益类金融产品投资策略 1、可转债投资策略 将综合分析可转债对应的股票基本面,选择出有着较好盈利能力或成长前景的上市公司的转债进行重点投资;基于资金安全性的考虑,本集合计划也关注转债的纯债券价值和转股溢价的平衡,选择有一定债券价值支撑、转股溢价适中的品种;在此基础上,再结合分析可转债的发行条款,选择出发行条款优惠、公司基本面优良的投资品种。 (1)债券价值分析 债券价值体现可转债的防御性,可以利用可转债到期收益率等指标来衡量可转债的债券价值。管理人选择到期收益率较高的转债品种进行资产配置,以确保资金的安全性。 (2)股性分析 Delta 反映可转债价格对股票价格的敏感程度。可以借助Delta 值来比较不同转债的投资价值,以及某一品种适合什么样的市场环境投资。Delta=可转债的价格变化/可转债转换价值的变化=可转债的价格变化/(股票价格的变化×转换比例)。 当Delta 值较小时,转债价格对股价变动不敏感,在此区域内,转债更多的出现出债性,而股性较弱。Delta 接近1 时,转债更多的表现出股性,此位置转债价格较高,该类可转债属进攻型品种,随股票价格上涨的速度较快,但下跌的空间也较大,适用于牛市投资。当Delta 介于前二者之间时,股性债性兼备,向下空间有限,而上涨空间较大。 (3)发行条款分析 发行条款对转债价值也有很大的影响。在条款中,对转债价值影响较大的是转股价向下修正条款。在股价下跌过程中,该条款对转债价值起到很好的保护作用。另外,若当前股价远低于转股价(例如为转股价的 70%~80%),则可能触发债券的回售,从而增加发行人向下修正转股价的可能性,这在熊市中对投资人也是很有利的保护。 2、分离交易可转债投资策略 分离交易可转债即指认股权和债券分离交易的可转换公司债券,它是一种附认股权证的公司债,上市后可分离为纯债和认股权证两部分。 一级市场分离交易可转债申购可以采取可转债的投资策略。二级市场分离交易可转债的投资:纯债部分参照普通债券的投资策略;认股权证方面参照权证的投资策略。 3、普通债券投资策略 考察国内宏观经济景气周期引发的债券市场收益率的变化趋势,通过主动的利率预期进行久期管理;在久期确定的基础上,根据对收益率曲线形状变化的预测, 在长期、中期和短期债券间进行配置;在组合平均久期和类属配置确定的基础上,对影响个别债券定价的主要因素,包括流动性、市场供求、信用风险、票息及付息频率、税赋、含权等因素进行分析,选择具有良好投资价值的债券品种进行投资。 二)权益类金融产品投资策略 1、一级市场申购策略 本集合计划管理人将首先研究首次公开发行(IPO)股票及增发新股的上市公司基本面,确定股票内在价值,结合市场估值水平,预测股票上市后合理的估值区间;其次,根据新股发行时的市场状况、资金供求和历史数据,估算新股一级市场发行价格和中签率;最后,根据估算的新股一级市场发行价格、中签率、机会成本、申购收益率及最大风险值,在严格控制风险的前提下,制定相应的新股申购策略。本集合计划对于通过参与新股认购所获得的股票,将根据其市场价格相对于其合理内在价值的高低,确定继续持有或者卖出。 2、二级市场股票投资策略 本集合计划股票二级市场投资的品种仅限于可转债(含拟发行)发行人发行的股票以及分离交易可转债(含拟发行)发行人发行的股票。自上市公司公告董事会通过可转债发行议案之日起,该股票可进入本集合计 划股票库;自可转债摘牌日或上市公司公告取消可转债议案之日起,本集合计划必须在60 个交易日内卖出对应股票。 3、权证投资策略 本集合计划将在严格控制风险的前提下,进行权证投资。权证投资将以价值分析为基础,在采用数量化模型分析其合理定价的基础上,追求在风险可控的前提下实现稳健的超额收益。本集合计划投资权证的市值不高于集合计划资产净值的3%。

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